Об инвесторах, инвестициях, банках и кредитах на человеческом языке
RSS-сервисы и поддержка блога
Понравился пост? Добавь его в Твиттер или в закладки! Быстро добавить в закладки легко — просто нажми на нужную кнопку слева.
Хочешь больше постов? Жми на кнопку не стесняясь. Чем больше у меня читателей, тем больше у меня мотивации писать чаще и интересней...
Сначала хотел написать о жизненном и наболевшем, т.е. как всегда об управлении персоналом, но чего-то руки другие слова пишут, которые в желаемые изначально предложения никак не складываются напишу о чем-то отличном от менеджмента, например, об инвестициях и инвесторах. Извините, я в этом понимаю только на «домашнем» прикладном уровне, практически не имея никакой теоретической базы, поэтому читать меня и, возможно, спорить со мной вам будет интересно, а мне познавательно.
Затеял я как-то в прошлом году бизнес один малюсенький. Под него деньги нужны были, немного, но все же их тогда у меня не было. Ломанулся я деньги искать, нашел людей, которые нужной суммой обладали, и тут случился казус, после которого я бизнес тормознул и серьезно задумался.
Люди, которые готовы были дать денег (их было несколько, друг о друге они не знали) мыслили одинаково и приблизительно так:
мы даем тебе денег под бизнес;
хотим получить возврат денег через год с процентами, плюс хотим получить долю (20-25%) в твоем бизнесе;
если твой бизнес прогорает, то мы хотим получить деньги с процентами (тоже через полгода-год).
Я услышал это несколько раз от разных людей и почесал репу... Вот, что пришло в голову после:
Если вы хотите получить долю в бизнесе, до давайте денег столько, сколько по вашему мнению стоит ваша доля в бизнесе, договаривайтесь с владельцем идеи либо о большей доле, либо о стоимости той доли, которую владелец согласен отдать;
Банки, которые дают кредиты под развитие бизнеса, не требуют сразу доли в бизнесе, они забирают бизнес и активы в случае невозвращения денег;
Требовать одновременно и возврата денег и еще и одновременно доли можно только тогда, когда денег дается ОЧЕНЬ много, причем в этом случае (в случае получения доли) никаких возвратов денег, если бизнес прогорает, быть не может. По большому счету доля в бизнесе означает то, что партнер, дающий деньги в равной степени делит риски и прибыли с партнером, который реализует идею.
Почему так происходит? Ведь налицо наполовину «кидальный» вариант со стороны тех, кто деньги дает, они хотят и инвестиции свои застраховать и долю получить. Так происходит, наверное потому, что у нас не развита культура инвестирования и не развита культура получения инвестиций, равно как не развиты культура кредитования и культура получения кредитов. Лично я в этом полный дилетант, хотя в некоторых аспектах уже начал разбираться, и разбираться приходится на собственных ошибках.
Вот, например, одна из недавних ситуаций. Бывает так, что владелец идеи и владелец денег — один и тот же человек, но он не может реализовать свою идею, он ищет исполнителя. Исполнителей достаточно профессиональных много, но они все при деле и достаточно высокооплачиваемые. Инвестор зовет к себе такого исполнителя «поговорить». Вчера я был у одного такого.
Инвестор спросил, сколько я зарабатываю на своей работе. Я дал честный ответ. Он в свою очередь предложил столько же, но «лучше» должность (директор его компании), а также долю в бизнесе (до 10%), после чего я должен в короткие (до 3-х лет) сроки поднять бизнес на ноги, а он (инвестор) сулит после этого быстрый выход на IPO, покупку на привлеченные деньги сопутствующих проектов, некоторые манипуляции с отчетностью, рост акций и солидный заработок на продаже своей доли после выхода на IPO. Я сначала загорелся, хотел рискнуть, тем более, что всю жизнь мечтал о работе в той отрасли, где мне предлагали стать «самым главным человеком в компании».
Но решил не давать сразу ответ, а сначала подумать. И тут у меня снова возникли в голове мысли:
если владелец уверен в своем бизнесе, то ему имеет смысл нанять хорошего руководителя за большИе деньги, но не давать ему долю, а после самому заработать на продаже той доли компании, которая предназначалась топ-менеджеру (тем более, что направление мыслей у хороших менеджеров и инвесторов в этом случае часто совпадает);
если владелец не уверен в своем бизнесе, то он ищет человека, который за счет своих личных качеств организатора, менеджера, за счет своих связей, способностей их находить и т.д. выведет бизнес на высокую прибыль, а это значит, что доли в 10%, скорее всего, для такого топ'а будет маловато, ведь подразумевается, что именно он будет делать качественную и успешную реализацию идеи;
доля топ-менеджера в компании, как правило, очень маленькая (по статистике топ'ы в совокупности обладают до 18%) иллюзорна, т.е. когда придет время делить доходы от продажи долей, то владелец основной доли найдет рычаги давления на топ'ов, чтобы они свои доли продали сначала владельцу основной доли за копейки, а потом уже владелец основной доли продаст эту часть долей на бирже.
Понимая все то, о чем я написал выше, хорошие реализаторы чужих идей, у которых нет своих собственных бизнесов, скорее всего тоже не захотят долей, они захотят получить синицу в руки, но захотят, чтобы синица была похожа по размерам на курицу, которая попутно несет золотые яйца.
Мне, например, неинтересно получить долю в компании, свой личный кабинет с удобным креслом, должность директора компании, такую же зарплату, как сейчас, но черную и без гарантий роста, т.к. бизнес еще в зачаточном состоянии. Наоборот, я хочу получить больше в 1.5-2 раза зарплату, чем сейчас, какие-то гарантии ее роста либо одноразовый ощутимый денежный бонус, возможно, в будущем бонусы от продаж, возможно, бонусы за развитие бизнеса и т.д. А после выхода на IPO, если я буду верить в бизнес, который поднял на ноги, и его рост, я куплю на бирже акции за свои деньги. О своем благосостоянии я привык думать на момент «сейчас», а не на момент «когда-то в будущем» и на обещания светлого и безоблачного «завтра» почему-то не покупаюсь.
Вы спросите, почему я считаю, что должен получить предложение со ставкой, которая превышает мою в 1.5-2 раза. Объясню. Мне сейчас на моем месте очень неплохо работается. Я получаю те же деньги на руки, только белыми, уже с выплаченными с этих денег налогами. Я должен видеть предложение, от которого сложно отказаться, либо я должен получить свою мечту или часть мечты, например, свой дом за городом или столько денег, чтобы я мог купить хотя бы землю и построить дом в кредит.
Сейчас мне вспомнят Р. Киосаки, который размышляет о жизненных ценностях с колокольни миллионера, говоря, что дом, машина и еще что-то в таком духе — это пассив, а вот инвестиции, бизнес, подразумевающий между прочим риски — это активы, которые надо развивать. Знаете, я где-то далек от позиции Киосаки. Самый главный актив в жизни у большинства людей — это семья, которой нужно где-то жить, и жить не в машине на заднем сиденье... а вот проблему обеспечения свой семьи всем необходимым каждый уже решает по-своему.
И последняя мысль на эту тему. Человек без подготовки не может взять 1 доллар, куда-то его инвестировать, после чего в короткие сроки получить 15 долларов и реинвестировать их туда же, быстро получив 225 долларов, после чего завернув их на тот же круг. Если бы такое было, то мы все стали бы миллионерами. Одного призыва мыслить как инвестор мало, нужен опыт, нужно желание, нужно крутиться в той области, в которой понимаешь, и от которой не тошнит, нужно как минимум понять себя, в чем ты силен, а в чем нет, но многим этого не дано.
Хотите поспорить? Есть, что сказать? Welcome в комментарии!
Почему вы пишете слово "топ-менеджерер" с большими буквами "топ"?
Дата комментария: 2008.02.23
Автор: Yukko
не знаю в голове что-то не так работает, что все время тянет написать ТОП сейчас исправлю.
Дата комментария: 2008.02.23
Автор: Max Kraynov
Не согласен с пунктом насчёт "если владелец уверен в своем бизнесе, то ему имеет смысл нанять хорошего руководителя за большИе деньги, но не давать ему долю, а после самому заработать на продаже той доли компании, которая предназначалась топ-менеджеру (тем более, что направление мыслей у хороших менеджеров и инвесторов в этом случае часто совпадает);".
Хорошего топ-менеджера зарплатой привязать тяжело. Его доход всегда должен быть функцией от того, как хорошо он работает. Для этого используются stock options, on target earnings и... акции тоже. Сами по себе акции не должны быть заменой адекватной зарплате, но если их предлагают - их нужно брать.
Дата комментария: 2008.02.23
Автор: Yukko
>Его доход всегда должен быть функцией
>от
>того, как хорошо он работает.
Максим, это работает в Австралии, это работает в США, Канаде, схема абсолютно логична, но я здесь в Киеве еще не видел реально работающей схемы с долей в бизнесе.
Тут схема в основном работает так:
человеку дают должность, свободу принятия решений, долю в бизнесе. Человек, пользуясь свободой принятия решений, просто ворует средства компании, зная, что инвестор его потом кинет с долей при выходе компании на IPO или просто продаже компании. Как правило перед выходом на IPO или продажей компании мелкого совладельца, топ'а заставляют продать долю по стартовой цене основному владельцу.
Опять же, если топ'а нанимают на работу в известную компанию и предлагают долю или акции, то это одно, а когда компания является стартапом (тут в Украине), то это абсолютно другое. В 99% случаев доля в бизнесе является всего лишь "заманухой" и рекламным трюком для того, чтобы заставить менеджера перейти со спокойного места в неспокойный стартап на тех же финансовых условиях, на которых сейчас менеджер уже прямо сейчас работает.
Дата комментария: 2008.02.23
Автор: Max Kraynov
М-да... А как можно "заставить" человека продать акции? Даже если это делается через изменения в учредительном договоре (которые топ-менеджер не может заблокировать), менеджер всегда может подать в суд. Хотя, наверное, в СНГ-шной жизни это звучит, как фантазия.
Дата комментария: 2008.02.23
Автор: Yukko
>А как можно "заставить" человека продать
>акции?
Элементарно. Видно, что человек давно живет вне СНГ У нас еще страна непуганных идиотов, здесь до сих пор действуют "законы" Америки в период золотой лихорадки, поэтому основной владелец вежливо просит, а топ никогда ему не отказывает...
>менеджер всегда может подать в суд
да здравствует самый справедливый суд в мире. это на самом деле звучит как фантазия.
Дата комментария: 2008.02.24
Автор: Артур Вельф
Размышления интересные, но видно, что вы не сталкивались с "фандрайзингом" до переговоров с вашими "венчурными инвесторами". Так же, как существуют явные различия между венчурными инвесторами в развитых странах и в России, Украине, Казахстане и т.д., точно так же существуют и методы, позволяющие эффективно работать с СНГшными венчурными инвесторами.
Во-первых, нужно подразделить местных венчурных инвесторов на 2 категории.
Первая - это те, кто профессионально занимается венчурными инвестициями. Они, как правило, гораздо более адекватны, чем те, кого вы описали и как минимум от них не услышишь "если дело прогорит, то ты отдаешь деньги плюс проценты". Общаться с ними следует, в принципе, так же, как и с зарубежными венчурными инвесторами - это не раз описано в различных книжках и статьях в Интернете.
Вторая категория - это такие люди, как вы описали. Это люди, поднявшиеся на каком-то оффлайновом бизнесе, имеющие деньги (или знающие откуда их взять), слышавшие о том, что инвестиции в интернет-бизнес это "офигенно круто", но ничего в нем не понимающие. Психология у таких людей, как правило, полубандитская и полубазарная, поэтому они и предлагают вам такие драконовские условия. Возможно, речь в вашем посте шла не про интернет-бизнес, но в любом случае бизнес, на который вы искади инвестиции, был для них привлекателен, иначе они вообще не стали бы с вами разговаривать про инвестиции.
Ваша ошибка в общении с людьми из второй категории заключается в том, что вы позволили рассматривать себя в качестве просителя денег. Между тем вам следовало бы смоделировать ту же ситуацию совсем по-другому: вы не просите денег, а предлагаете им уникальную возможность вложиться в ваш проект. У вас есть опыт, у вас есть понимание бизнеса, у вас есть четкий план развития - у других же этого нет. Вы не представляете себе насколько бы изменились предлагаемые ими условия, если бы вы повернули разговор именно в эту сторону. Поверьте мне, как человеку, который не понаслышке знаком как с инвесторами из первой категории, так и из второй.
По поводу же другой описанной вами ситуации - а именно предложения перейти на руководящую должность с такой же зарплатой, но при этом с опционом в 10%, то здесь, на мой взгляд, вы не правы, посчитав, что это плохие условия. В статье "Опционные игры", опубликованной в моем блоге, ближе к концу статьи есть таблица, в которой указаны размеры опционов, принятые в стартапах Силиконовой долины, которые дают стартапы, получившие первый раунд финансирования (а это самое начало жизни стартапа, в отличие от той компании, руководство которой вам предлагали, насколько я понял). Для CEO максимальный опцион в таком случае обычно не превышает 10%. И чем дальше в своем развитии уходит стартап, тем меньший размер опциона дадут привлеченному CEO. Так что сохранение зарплаты плюс 10% доли в бизнесе (это доля, а не опцион - разница очень существенная) на мой взгляд отличные условия.
Дата комментария: 2008.02.24
Автор: Yukko
Артур Вельф, в принципе со всеми пунктами согласен, тут не добавишь не отнимешь. Единственное, что нужно сделать оговорку по поводу того, что инвесторов первой категории очень мало. Как я сказал выше — у нас страна непуганных идиотов, а это все же накладывает свои отпечатки Спасибо за развернутый комментарий.
Дата комментария: 2008.02.24
Автор: Дятел
Отлично написано, респект
Дата комментария: 2008.02.25
Автор: Лентяй
Как по мне правильный выбор.
1$ сейчас, это 2,5 завтра. Потому бонус в будущем должен быть значительно больше.
Я как владелец небольшого интернет-стартапа сталкивался с такими же проблемами, но с другой стороны - в попытках найти CEO, http://maxischenko.in.ua/notebook/32.